哈福证券期市晨昏线9.25：玻璃与铜，推涨商品期货市场的两大驱动

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　　各位交易者下午好，欢迎收看今天的《期市晨昏线》栏目。

　　本周周二，文华商品指数向下突破了位于163-164一带的关键支撑区间，进而从技术分析的层面上形成了经典的顶部反转形态。然而，正当市场普遍认为商品期货市场已经在一定程度上完成了方向选择之际，文华商品指数又在部分品种的带动下连涨两日，回到了这一支撑区间之上，最终收于164.59点。

（来源：文华财经）

　　玻璃可以说是令商品指数由弱转强的关键品种之一。昨天，工信部等多部门发文表示，针对水泥与平板玻璃，将严格调控产能、严禁新增产能、淘汰落后产能，受此影响，玻璃于本周三下午快速拉涨，成为了当天涨幅最大的品种，而纯碱作为其上游品种，在看涨情绪的带动下同样走出了显著上涨的表现。最终，在积极情绪的扩散下，期货市场当天涨多跌少。

　　而在消息面的刺激下，供应下降的市场预期令主流地区的玻璃产销率快速攀升到了130%-160%这一高位区间，局部地区的产销率甚至可以达到170%左右。与此同时，中上游也出现了一定的惜售情绪，部分玻璃厂家提高了其现货报价，而这则进一步刺激了下游的囤货积极性，令“节前补库”这一传统规律未能沦落成为一纸空谈。

　　现货供需的阶段性好转使得今天玻璃的期货盘面延续了昨日的强势表现，最终上涨了2.7%左右。然而，产销率的阶段性好转并不意味着供需的实质性改善。从整体上来看，在“金九”这一传统旺季即将结束之际，下游深加工企业的订单数量仅有小幅增长，且同比仍处最近几年的最低水平，在一定程度上印证了终端地产行业未有实质性好转。在此背景下，下游能否将较高的采购积极性维持到节后存在高度不确定性。

（来源：光大期货研究所）

　　另外，浮法玻璃的生产水平自去年以来连续下降，至今已经到达了最近几年的最低水平，而这则说明玻璃行业的产能出清空间或许并不是很大。所以综合来看，玻璃的基本面格局能否出现实质性改善仍需观察，在当前阶段，任何的贸然追高行为都将面临相对较大的风险。

（来源：光大期货研究所）

　　继玻璃之后，沪铜接过了接力棒，成为了推动商品指数走强的另一大重要驱动，而这一驱动同样来自于市场对供应担忧的情绪。昨晚，自由港麦克莫兰公司针对其印尼的一处矿场发布了不可抗力声明，声明表示这一矿场近期遭遇了大规模泥石流，并造成了7名人员的伤亡。由于这一矿场是全球第二大铜矿，产量约占全球总供应3%左右，因此，全球铜价在声明发布后应声上涨。

　　实际上，矿难事件始于本月的9月8日，此前市场认为这一事件仅能在产量方面造成短期的负面影响，但昨晚，自由港麦克莫兰公司预计最早要到2027年才能恢复到事故发生前的生产水平，而这则大概率将对铜的中长期供应造成影响，另外值得注意的是，这一事件属于是铜矿供应本就持续紧张情况下的意外减量。在此背景下，铜价顺势向上突破，并很可能会在四季度带动铜价持续大幅上升，因此，我们建议交易者顺势而为，以逢低操作为主。